“Risque pays” : le monde se stabilise, la Belgique décroche
Alors que la majorité des grandes économies voient leur profil de risque s’améliorer en 2025, la Belgique suit le chemin inverse. Selon le dernier “Atlas des risques pays” de Allianz Trade, la notation belge dégradée de AA1 à A1 se justifie. Un avertissement discret sur la forme, mais lourd de sens sur le fond, pour un pays fragilisé par ses finances publiques et une vague persistante de faillites. Ce qui ne veut pas dire que la Belgique n’est plus un pays qui attire les investissements étrangers.
Résumé de l'article
Peut mieux faire.
Dans la dernière édition du Country Risk Atlas, la Belgique décroche par rapport à ses voisins immédiats.
C’est un paradoxe qui frappe à la lecture de la troisième édition du Country Risk Atlas. Malgré des tensions commerciales, géopolitiques et budgétaires toujours élevées, le risque pays mondial s’améliore en 2025. Allianz Trade a relevé 36 notations et n’en a abaissé que 14, signe d’une capacité d’adaptation accrue des économies aux chocs successifs.
La Belgique fait toutefois partie des mauvais élèves. Sa notation passe de AA1 à A1, ce qui traduit une hausse des risques pour les entreprises étrangères actives dans le pays. En cause : des finances publiques jugées fragiles, un déficit budgétaire structurel élevé et des progrès limités dans sa réduction. À cela s’ajoute une hausse marquée des faillites, avec un pic attendu à 11.700 en 2025 et une amélioration repoussée à 2027.
La dégradation peut sembler limitée, mais c’est un signal clair à ne pas ignorer. - Johan Geeroms, directeur Risk Underwriting Benelux chez Allianz Trade
Des voisins plus solides et une industrie sous pression
Cette dégradation ne signifie pas que la Belgique serait devenue un pays hostile aux investisseurs. L’assureur-crédit souligne au contraire la résilience de l’économie belge, sa position centrale en Europe et ses atouts dans les services, la logistique et l’industrie de haute qualité. Mais ces forces ne suffisent plus à compenser certaines faiblesses structurelles.
La comparaison avec les voisins est peu flatteuse. Les Pays-Bas et l’Allemagne affichent des profils de risque plus solides. Berlin bénéficie notamment d’un programme massif d’investissements, d’avantages fiscaux et d’une accélération des commandes de défense, pour un total avoisinant les 500 milliards d’euros. La Belgique devrait certes profiter indirectement de cette dynamique allemande, mais sans pour autant corriger ses déséquilibres internes.
Un risque mondial en amélioration… mais des alertes à moyen terme
À l’échelle mondiale, Allianz Trade observe une amélioration inattendue du risque pays en 2025. Des économies comme l’Argentine, l’Italie, l’Espagne, la Turquie ou le Vietnam voient leur notation relevée, portées par de meilleurs fondamentaux macroéconomiques, la désinflation et des politiques plus accommodantes.
Mais le tableau reste contrasté. Le nombre de dégradations, bien que limité, a presque triplé et concerne des poids lourds comme la France, la Belgique et les États-Unis. Ensemble, ces économies représentent près d’un tiers du PIB mondial. Pour Allianz Trade, le message est clair : la résilience progresse, mais des poches de risque persistent dans des marchés clés.
Dans un monde marqué par les transformations structurelles – intelligence artificielle, démographie, climat, recomposition du commerce mondial – l’assureur appelle les entreprises à une gestion du risque plus fine et plus sélective. Pour la Belgique, la dégradation de la notation agit comme un rappel à l’ordre : sans assainissement budgétaire crédible et sans impulsion plus offensive en matière d’investissements productifs, le décrochage pourrait se confirmer.
