Géopolitique, pétrole, IA : les marchés entrent dans une zone de turbulence

Ce retournement n’arrive pas dans un ciel parfaitement serein. Depuis janvier, l’Europe avait retrouvé un allant inattendu. L’indice Stoxx 600, dopé par un début d’année tambour battant, avait monté, gagnant environ 6 % depuis le 1er janvier et attirant des capitaux en quête d’une diversification hors des États-Unis. Une enquête Reuters résumait ce climat ; le mouvement européen devait continuer, mais avec une vigueur moindre au second semestre, et surtout sous la menace d’une correction à court terme, jugée probable par une majorité d’analystes. Nous y sommes : l’événement géopolitique agit comme un révélateur, comme un test de résistance, dans un marché déjà installé sur des niveaux exigeants.

Une hausse mûre, donc vulnérable

Le paradoxe des dernières semaines, c’est que l’Europe avait progressé en partie grâce à l’incertitude américaine. La réapparition du narratif « Sell America » a encouragé une réallocation : face à une politique américaine perçue comme heurtée, des investisseurs ont cherché un autre terrain de jeu. Ce mouvement n’impliquait pas que l’Europe soit devenue un havre, mais il suffisait qu’elle apparaisse, un instant, comme l’option la plus lisible.

Les prévisions esquissaient déjà un ralentissement, avec un Stoxx 600 attendu autour de 640 points fin 2026, soit, au regard des niveaux de fin février, un potentiel de progression désormais limité.
Dans le même temps, les projections pour l’EuroStoxx 50 évoquaient une phase plus molle à mi-année avant un retour vers l’équilibre en fin d’exercice. Ce type de trajectoire n’a rien d’extraordinaire : il ressemble à ce que les marchés produisent quand ils sentent qu’ils ont déjà mangé une part importante de la bonne nouvelle et qu’ils deviennent hypersensibles à la mauvaise.

Plusieurs stratégistes convergent sur un point : quand les positions sont déjà chargées, la moindre secousse peut déclencher un mouvement rapide. Un léger recul paraissait plausible, non parce qu’une catastrophe était certaine, mais parce que l’incertitude macroéconomique et la concentration de certaines thématiques — dont l’IA — suffisent à rendre l’équilibre fragile. Dans une période de hausse, ce genre de prudence passe souvent pour de la tiédeur. Dans une période de crise, il devient la ligne d’horizon.