Hoe Mercedes 130 miljard dollar liet liggen
In 2009 redde Daimler Tesla van de ondergang. Voor 50 miljoen dollar verwierf de Duitse autogroep bijna 10 procent van het toen noodlijdende Californische bedrijf. Elon Musk zei achteraf dat Tesla zonder die investering niet had overleefd.
Gepubliceerd door Dominique Dewitte
Samenvatting van het artikel
Daimler verkocht zijn Tesla-belang in 2014 voor een winst van 780 miljoen dollar, maar het oorspronkelijke pakket zou vandaag circa 130 miljard dollar waard zijn.
Een rendement van 1.400%
Daimler droeg al snel 40 procent van dat pakket over aan het Abu Dhabi-investeringsfonds Aabar. Als onderdeel van een gezamenlijk strategisch project. Latere kapitaalverhogingen bij Tesla verwaterden het resterende belang verder tot circa 4 procent. Vijf jaar na de initiële investering verkocht Daimler ook dat resterende belang, voor 780 miljoen dollar. Een rendement van meer dan 1.400 procent. Financieel directeur Bodo Uebber omschreef het als een uitstekende transactie. Het belang was immers niet langer noodzakelijk voor de samenwerking met Tesla. De opbrengst zou de operationele activiteiten versterken. CEO Dieter Zetsche voegde eraan toe dat het partnerschap gewoon zou worden voortgezet. Wat toen verstandig klonk, werd uiteindelijk een vergissing van historische proporties.
Van 50 miljoen naar 130 miljard
Want het oorspronkelijke pakket van 9,1 procent zou vandaag, bij de huidige marktkapitalisatie van Tesla, ongeveer 130 miljard dollar waard zijn. Meer dan de beurswaarde van Volkswagen en Mercedes-Benz samen. Met één beslissing liet Daimler meer waarde liggen dan de meeste Europese autobouwers ooit hebben opgebouwd.
Wat ging er mis in het denken van Stuttgart? Daimler beschouwde de Tesla-participatie als een strategisch hulpmiddel, niet als een langetermijnweddenschap op een paradigmaverschuiving in mobiliteit. Zodra de technische samenwerking haar doel had gediend, was het belang overbodig geworden. Het is een redenering die begrijpelijk is vanuit een kwartaalrapport, maar blind voor wat Tesla in werkelijkheid aan het worden was. Niet een nichespeler in elektrische auto's, maar een technologiebedrijf dat de volledige transportsector zou herdefiniëren.
De les van Warren Buffett
Warren Buffett, een van de beste investeerders van de voorbije en deze eeuw, verwoordde het principe ooit zo: de beurs verplaatst geld van de ongeduldigen naar de geduldigen. Daimler was ongeduldig op het moment dat geduld alles waard was.
Daimler was niet dom, maar de meeste grote fouten niet worden gemaakt uit onwetendheid, maar uit het ontbreken van een perspectief op lange termijn. Wie alleen kijkt naar wat een investering vandaag oplevert, mist wat ze morgen kan betekenen.
