« Il manque 575 milliards d'euros » : l'analyse alarmante de Marc Touati sur la dette française

La France franchit un nouveau seuil dans son endettement. Selon les derniers chiffres publiés pour le premier trimestre 2026, la dette publique atteint désormais 3.536,1 milliards d'euros, soit 117,5 % du produit intérieur brut (PIB). Le pays retrouve ainsi les niveaux observés au plus fort de la crise du Covid et pourrait rapidement battre son record historique.

À première vue, ces chiffres impressionnent déjà. Mais pour Marc Touati, ils ne racontent qu'une partie de l'histoire.

Le véritable indicateur n'est pas la dette

Dans son analyse, l'économiste invite à dépasser le montant brut de la dette.

Un État peut parfaitement emprunter des sommes considérables sans mettre ses finances en péril, à condition que cet endettement permette d'accroître durablement la richesse nationale. Si les investissements financés améliorent la croissance, augmentent la productivité ou développent les infrastructures, la dette devient plus facilement soutenable.

Autrement dit, une dette n'est pas nécessairement un problème. Tout dépend de ce qu'elle finance. C'est précisément sur ce point que Marc Touati nous apprend que la trajectoire française est plus que préoccupante.

Une dette qui progresse deux fois plus vite que la richesse

Depuis le début de l'année 2020, la dette publique française a augmenté de 1.148,7 milliards d'euros. Dans le même temps, le PIB nominal — c'est-à-dire la richesse produite chaque année par l'économie française — n'a progressé que de 573,7 milliards d'euros.

Autrement dit, la richesse créée n'a représenté qu'environ la moitié de l'endettement supplémentaire accumulé.

Cet écart est révélateur d'une mauvaise utilisation de la dépense publique. Il manque près de 575 milliards d'euros qui ont disparu du circuit économique français.

Cette formule résume son diagnostic : une partie importante des sommes empruntées n'aurait pas contribué à renforcer durablement le potentiel de croissance de l'économie.

Pourquoi ce constat est-il préoccupant ?

L'enjeu dépasse largement le simple débat comptable. Une dette devient plus difficile à supporter lorsque l'économie qui doit la rembourser ne progresse pas au même rythme.

Plus la croissance ralentit, plus le poids de la dette augmente mécaniquement, réduisant les marges de manœuvre de l'État. Les intérêts absorbent une part croissante des recettes publiques, limitant les capacités d'investissement et rendant chaque nouveau déficit plus coûteux que le précédent.

Cette dynamique peut progressivement enfermer un pays dans une spirale où l'endettement sert davantage à financer les dépenses passées qu'à préparer la croissance future.

Où est passé l'argent ?

C'est la question centrale soulevée par Marc Touati. Selon lui, une part importante de l'endettement supplémentaire a servi à financer des dépenses courantes, l'augmentation des dépenses de fonctionnement, le coût croissant des intérêts de la dette ou encore diverses politiques publiques dont les effets sur la croissance demeurent limités. Son constat est sans appel :

Cette dette publique a été utilisée n'importe comment.

On peut toutefois espérer que les dispositifs de soutien aux entreprises ou encore les mesures de protection du pouvoir d'achat ont permis d'éviter une récession plus profonde et une vague de faillites.

Reste que même parmi les institutions les plus prudentes, les inquiétudes sur la trajectoire des finances publiques françaises se multiplient.

Une alerte désormais largement partagée

La Cour des comptes appelle depuis plusieurs mois à un redressement rapide des finances publiques.

La Commission européenne, le Fonds monétaire international, les agences de notation et plusieurs organismes économiques soulignent également le niveau particulièrement élevé de la dette et des déficits français.

Le débat ne porte plus réellement sur l'existence du problème, mais sur son ampleur et sur la manière d'y répondre.

L'analyse de Marc Touati pousse simplement cette logique plus loin : selon lui, la question n'est plus seulement de réduire les déficits, mais de s'interroger sur l'efficacité réelle de chaque euro supplémentaire emprunté.

Car au-delà du chiffre spectaculaire de 3.536 milliards d'euros, c'est une interrogation beaucoup plus fondamentale qui émerge : la France s'endette-t-elle encore pour préparer sa croissance future, ou principalement pour financer son fonctionnement courant ? C'est probablement cette question qui dominera les débats budgétaires des prochaines années.